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　　海大集团（002311）上半年已毕营业总收入463.26亿元，同比增长21.30%，归母净利润为9.19亿元，同比下落40.07%。其中2022Q2营业总收入263.7亿元，同比增长17.33%，归母净利润为7.19亿元，环比增长260%。

　　敷陈期内，公司已毕营业总收入463.26亿元(同比+21.30%)，归母净利润为9.19亿元(同比-40.07%)。其中2022Q2营业总收入263.7亿元，同比增长17.33%，归母净利润为7.19亿元，环比增长260%。上半年公司出栏肉猪约160万头，已毕营业收入26.59亿元(同比增长12.11%)，已毕归母净利润为-3.68亿元。剔除生猪繁衍的其他业务，公司已毕营业收入436.67亿元(同比+21.91%)，已毕归母净利润为12.87亿元(同比-14.82%)，主如果由于上半年激发用度为2.07亿元，同比增多了1.77亿元。

　　饲料业务逆势增长，但盈利智商磨蹭。2022年上半年寰球工业饲料总产量同比下落4.3%，在行业需求下行的情况下，公司饲料销量(含私用)同比逆势增长约11%，其中对外售量为915万吨，同比增长9%，总共品类饲料外售量均已毕增长，其中特种水产饲料(虾蟹和高级鱼料)销量同比增长21%，市集占有率进一步提高。饲料销售营业收入363.93亿元，同比增长20.9%。但由于受到上游原材料的快速高涨、中游繁衍和饲料坐褥资本大幅上升和下流破钞疲软繁衍耗损的“三头挤”压力，饲料行业盈利水平有所镌汰。

　　科研上风保持，连接参预加快推广。2022年上半年，公司研发参预3.30亿元，同比增长近40%。海大已栽种出凡纳滨对虾“海兴农2号”、长珠杂交鳜等多款国度水产新品种，领有大家向上的虾苗和淡水鱼苗研发技能，构建了育繁推一体化的买卖化种业体系。公司种苗业求已毕营业收入6.22亿元，其中虾苗营业收入增长25.67%，毛利率为55.76%。同期公司连接扩大饲料产能投资配置，布局产业链发展。公司按照4,000万吨饲料销量的政策见地，连接优化产能布局，上半年新增8个饲料基地投产，增多产能约200万吨，现在仍有近30个饲料坐褥基地在建、扩建中，对措置公司夙昔产能瓶颈、扩大市集份额具有进军酷爱酷爱酷爱酷爱。另外，公司连接保持对产业链高下流种苗、动保、繁衍等业务产能投资，为公司夙昔发展打下坚实基础。

　　咱们瞻望2022-2024公司归母净利润为22.09/55.3/61.21亿元bob游戏竞技，对应PE差异46.5/18.57/16.78倍，保管“买入”评级。